我国居民恩格尔系数不断降低，整体上消费结构升级。2018年食品烟酒支出占总支出比重为28.4%，较2017年下降0.9个百分点。根据联合国粮农组织提出的标准，恩格尔系数达到30%-40%为富裕水平，低于30%为最富裕水平，由此从消费结构指标看我国已连续两年保持在“最富裕”水平。同时，全国居民人均消费支出中，服务性消费占比为44.2%，比上年提高1.6个百分点，消费结构改善。

　　中国是全球最大消费市场，孕育大量投资机会：近14亿人口和4亿中等收入群体的庞大市场和规模效应(欧洲只有7.4亿人，美国有3.3亿人，日本是1.3亿，我国拥有全球最大的统一市场);居民收入和就业的持续改善推动消费继续扩张;从住行向服务消费升级，买健康快乐和不油腻的品质美好生活;三四线互联网红利促进新一轮在线购物热潮。

　　十一、2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来十一、2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来

　　1、上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。

　　经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。

　　2、年初M2和社融增速触底回升，政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)将先后出现。

　　3、货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。

　　4、未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。

　　5、中国“增速换挡”步入“经济L型” 触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。

　　6、当前三大挑战：中美贸易战具有长期性和严峻性;渐行渐近的人口危机;调动地方政府和企业家的积极性，推动新一轮改革开放。

　　

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